Points clés à retenir
- JPX renforce les règles de cotation pour les entreprises disposant d’importantes trésoreries crypto.
- Trois sociétés ont déjà été interdites de cotation en raison de la surveillance croissante.
- Plus de 50 entreprises subissent désormais des pertes crypto non réalisées, signalant la fin du boom du DAT.
Japan Exchange Group (JPX), opérateur de la Bourse de Tokyo (TSE) et de la Bourse d’Osaka (OSE), examine attentivement les sociétés détenant d’importantes réserves de crypto-monnaie, signalant que la tendance de la trésorerie d’actifs numériques (DAT) est peut-être finalement allée trop loin.
Selon des sources du secteur, JPX a interrompu la cotation de trois sociétés détenant d’importants avoirs en cryptographie pendant qu’elle reconsidère les nouvelles normes de conformité et de divulgation.
L’opérateur boursier a également averti que les futures cotations pourraient faire l’objet d’examens plus stricts, en particulier pour les sociétés dont le principal modèle commercial tourne autour de l’acquisition ou de la détention de Bitcoin.
Cette décision intervient alors que des dizaines de sociétés DAT cotées en bourse sont confrontées à des pertes non réalisées croissantes – le premier véritable test pour une stratégie qui promettait autrefois de rendre les bilans des entreprises plus « prêts pour l’ère numérique ».
Essayez nos échanges crypto recommandés
Sommaire
JPX resserre les règles de cotation
La nouvelle position de JPX marque un changement de politique majeur pour les marchés publics japonais.
Le groupe d’échange, qui supervise environ 90 % des cotations au Japon, s’est déclaré préoccupé par le fait que les nouveaux émetteurs utilisent l’accumulation de crypto-monnaies comme tactique de cotation par porte dérobée, soulevant à la fois des signaux d’alarme en matière de gouvernance et de protection des investisseurs.
Des sources proches du dossier ont déclaré que trois listes potentielles de DAT avaient été bloquées tandis que la bourse envisageait des restrictions supplémentaires en matière d’audit, de divulgation et de collecte de fonds.
Les responsables de JPX auraient averti que les entreprises trop dépendantes des avoirs crypto spéculatifs pourraient être confrontées à des limites de financement ou à un contrôle supplémentaire des cotations.
Simon Gerovich, PDG de Metaplanet, dont la société compte parmi les plus grands détenteurs de Bitcoin au Japon, a défendu son dossier de conformité de l’entreprise sur X :
« Les préoccupations de JPX concernent les sociétés soupçonnées de cotations détournées ou de pivotement sans approbations. Metaplanet a tenu cinq assemblées d’actionnaires sur deux ans pour tous les changements – la gouvernance est notre fondement. »
Le Japon est en tête de l’Asie avec 14 sociétés de trésorerie Bitcoin, mais la forte baisse des prix du secteur DAT a secoué les investisseurs.
Les actions Metaplanet, autrefois favorites du commerce de détail, ont plongé de plus de 75 % depuis mai, incitant la bourse à reconsidérer la manière dont les sociétés DAT sont réglementées et auditées.
La bulle DAT se dégonfle
Ce qui a commencé comme une expérience passionnante en matière de gestion de trésorerie d’entreprise s’est transformé en un récit édifiant.
Le boom de la trésorerie des actifs numériques a explosé en 2025 alors que les entreprises cherchaient à imiter le succès de MicroStrategy avec les réserves de Bitcoin.
Des centaines d’entreprises dans le monde ont levé des fonds pour acheter des crypto-monnaies comme BTC, ETH et SOL, les présentant comme des actifs de bilan à long terme.
Aujourd’hui, ce récit montre des fissures.
La baisse du Bitcoin de 125 000 $ à moins de 105 000 $ a laissé de nombreux DAT dans le rouge.
Les analystes estiment que plus de 50 sociétés de trésorerie crypto subissent des pertes non réalisées, les portefeuilles riches en ETH et SOL étant les plus durement touchés.
Les cours des actions des sociétés DAT, qui ont grimpé en flèche aux côtés de Bitcoin en mai, se sont depuis effondrés, certaines perdant plus de 80 % de leur valeur.
Qui souffre le plus
- Métaplanète Inc. — Surnommée MicroStrategy du Japon, la société détient plus de 30 000 BTC mais fait désormais face à 120 millions de dollars de pertes non réalisées. Son titre a plongé de 82 %, passant d’un sommet de 15,35 ¥ à 2,66 ¥ en mai.
- Technologies d’immersion BitMine — BitMine, le plus grand détenteur d’ETH d’entreprise, est en baisse de 20 % depuis le début de l’année, avec 2 milliards de dollars de pertes non réalisées alors que l’ETH tombe en dessous de 3 500 $.
- Jeux SharpLink — Un autre détenteur majeur de trésorerie ETH, en baisse de plus de 20 %, malgré le gel des nouveaux achats de crypto au cours des trois derniers mois.
- Nakamoto Holdings — Autrefois un titre de haut vol, son action a chuté de 95 % depuis mai dans un contexte de déclin du Bitcoin.
Dans l’ensemble, les DAT détenant BTC, ETH, SOL et XRP signalent des pertes papier comprises entre 4 % et 15 %, reflétant un marché qui pourrait s’être trop étendu.
Un modèle familier
Chaque cycle crypto semble produire sa propre bulle.
En 2017, c’étaient les ICO.
En 2021, les NFT et le métaverse.
Désormais, en 2025, ce seront les trésors crypto ou DAT.
La décision de JPX pourrait marquer le début de cette correction au Japon.
Articles les plus tendances sur les cryptomonnaies