- Tether achète de l’or à l’échelle institutionnelle. Il a déclaré avoir ajouté 27 tonnes métriques au quatrième trimestre 2025.
- XAUT est toujours leader de la catégorie, mais sa domination est en déclin. Les rapports de fin d’année montrent un soutien total de 1:1, mais la part de marché s’est resserrée à mesure que l’or symbolisé se développe.
- Les histoires de réserves de Stablecoin deviennent « macro ». Les bons du Trésor américain restent au cœur de la tendance, mais l’or est désormais suffisamment important pour influencer la façon dont les traders parlent du soutien de l’USDT.
Attache dit Lundi, il a ajouté environ 27 tonnes d’or au quatrième trimestre 2025, prolongeant ainsi une série d’achats massifs de lingots alors que l’émetteur de l’USDT et du Tether Gold (XAUT) s’appuie davantage sur les garanties « dures ».
Ce mouvement se produit alors que l’or atteint de nouveaux sommets. L’or au comptant a bondi à un niveau record de 5 110,50 dollars l’once le 26 janvier, alors que les investisseurs se sont rassemblés vers des valeurs refuges dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes et de volatilité des marchés.
Pour les marchés de la cryptographie, le gros titre n’est pas seulement que Tether a acheté de l’or. C’est que l’entreprise se comporte de plus en plus comme un macro-allocateur à une époque où les réserves de pièces stables sont scrutées au microscope.
Sommaire
Les bons du Trésor américain dominent toujours l’USDT, mais l’or a désormais du sens
Tether reste principalement soutenu par les bons du Trésor américain, mais l’or est devenu une partie visible de sa composition de réserves.
Dans son dernier instantané de réserve accessible au public, Tether signalé détenant 12,9 milliards de dollars d’or dans le cadre des réserves plus larges soutenant l’USDT.
Cela équivalait à environ 104 tonnes aux prix du marché à l’époque. L’or représentait environ 7% des réserves à fin septembre 2025.
XAUT se développe, mais le marché de l’or tokenisé croît plus rapidement
La stratégie or de Tether ne concerne pas seulement l’USDT. La société émet également Tether Gold (XAUT), un jeton qui représente la propriété de l’or physique.
Paolo Ardoino, PDG de Tether encadré la poussée comme un jeu de crédibilité à grande échelle.
Il a déclaré que le Tether Gold Investment Fund opère désormais « aux côtés des détenteurs d’or souverains », ajoutant que XAUT vise « à lever l’ambiguïté » à mesure que la confiance dans les systèmes monétaires s’affaiblit.
Un rapport d’assurance de fin d’année pour TG Commodities SA de CV dit le dépositaire détenait 520 089,350 onces troy d’or au 31 décembre 2025, garantissant 520 089,300 000 XAU₮ en circulation sur une base 1:1.
Le rapport indique également qu’il utilise les principes de comptabilisation et d’évaluation des IFRS, tout en soulignant qu’il n’inclut pas les déclarations complètes requises pour se conformer aux IFRS.
Le même rapport indique que les lingots d’or répondent aux normes LBMA « London Good Delivery » et sont conservés en Suisse.
Fin 2025, XAUT représentait environ 60 % du marché mondial des stablecoins adossés à l’or, avec 16,2 tonnes d’or soutenant le jeton en décembre.
Mais la concurrence s’intensifie. La part de XAUT s’est rétréci en janvier, alors que la capitalisation boursière du secteur augmentait, même si son offre augmentait.
Données CoinGecko met la catégorie de l’or tokenisé s’élève aujourd’hui à environ 5,3 milliards de dollars, XAUT ayant une capitalisation boursière d’environ 2,6 milliards de dollars.
Les récits de réserve changent
En crypto, la « composition des réserves » n’est pas une note de bas de page. C’est la couche de crédibilité.
Les bons du Trésor sont ennuyeux dans la manière dont les marchés se comportent en période de tension. L’or joue un rôle différent. Il est liquide à l’échelle mondiale, mais ce n’est pas un équivalent en espèces.
Cela nous amène à la question claire « et si » : que se passerait-il s’il y avait une forte aversion au risque et une hausse des rachats de pièces stables ?
Dans ce scénario, le marché se soucie généralement moins de la diversification que de la rapidité avec laquelle les actifs peuvent être transformés en dollars sans friction.
Le pari de Tether semble simple. L’or est en hausse, la demande est large et le discours macroéconomique est favorable.