Points clés à retenir
- Hyperliquide contrôle désormais plus de 70 % de la liquidité perpétuelle décentralisée et affiche des spreads BTC plus serrés que Binance en chaîne.
- L’affirmation du PDG Jeff Yan « la plus liquide » est valable pour les acteurs de la chaîne et les marchés hybrides TradFi, mais pas pour l’échelle d’échange centralisée dans son ensemble.
- Après une croissance explosive en 2025, Hyperliquid détient désormais plus de 8 milliards de dollars d’intérêts ouverts et est devenu le DEX dominant.
Pendant des années, les échanges centralisés ont défini la découverte des prix des cryptomonnaies. Cet équilibre commence à changer.
Hyperliquide, une bourse perpétuelle en chaîne autofinancée, s’est développée suffisamment rapidement pour remettre en question l’une des hypothèses les plus anciennes du secteur : selon laquelle la liquidité réelle ne peut vivre que sur des plateformes centralisées comme Binance.
Quand Le fondateur d’Hyperliquid, Jeff Yan, a revendiqué le protocole est désormais le « lieu le plus liquide pour la découverte des prix de la cryptographie », la déclaration a fait sourciller le marché.
La question n’est pas de savoir si Hyperliquide a grandi. Il s’agit de savoir si l’affirmation tient réellement la route.
Sommaire
La revendication de liquidité d’Hyperliquid à la loupe
L’argument de Yan se concentre sur les contrats à terme perpétuels Bitcoin, où les spreads serrés et les carnets de commandes importants comptent plus que le volume brut.
Sur la base de ces mesures, Hyperliquid commence à paraître compétitif, même face à Binance.
Les données partagées par Yan montrent que les spreads perpétuels Bitcoin sur Hyperliquid oscillent autour de 1 $, contre environ 5,50 $ sur Binance.
La profondeur du carnet de commandes semble également plus forte sur la chaîne, avec environ 140 BTC de liquidité demandée cumulée contre les 80 BTC estimés par Binance à des niveaux comparables.
Cette combinaison suggère moins de dérapages et une exécution plus résiliente pour les traders opérant sur le marché perp BTC d’Hyperliquid.
Surtout, toute cette liquidité est entièrement visible et vérifiable sur la chaîne.
Contrairement aux échanges centralisés, le carnet d’ordres et les données d’exécution d’Hyperliquide peuvent être audités de manière indépendante en temps réel.
Yan a également souligné l’expansion d’Hyperliquid au-delà des actifs crypto-natifs.
Grâce à son cadre HIP-3, la plateforme prend désormais en charge les marchés perpétuels sans autorisation liés aux actifs traditionnels comme les matières premières.
Ces marchés ont connu une croissance rapide, avec des positions ouvertes approchant récemment les 790 millions de dollars, en grande partie portées par la hausse de l’or et de l’argent. trading.
Dans l’ensemble, Hyperliquid est clairement devenu le lieu le plus liquide parmi les perpétuels décentralisés – et de plus en plus pertinent pour la découverte des prix hybrides crypto-TradFi.
Comment l’hyperliquide est arrivé si vite
La montée en puissance des hyperliquides a été inhabituellement rapide, en particulier pour un échange décentralisé.
Lancé en 2023 et construit sans financement de capital-risque, le protocole exploite sa propre blockchain de couche 1 optimisée pour un avenir perpétuel.
Son consensus HyperBFT permet une exécution en moins d’une seconde, tandis que le spot sans frais trading et un carnet de commandes entièrement en chaîne a attiré les premiers utilisateurs expérimentés.
Avant son lancement symbolique en novembre 2024, Hyperliquide avait déjà traité environ 460 milliards de dollars de transactions cumulées. trading volume.
Depuis, l’activité s’est fortement accélérée. Le volume total a grimpé à environ 2,6 billions de dollars, les intérêts ouverts ont dépassé les 8 milliards de dollars et la valeur totale bloquée a plus que triplé d’une année sur l’autre.
Début 2026, Hyperliquid représentait environ 70 % des intérêts ouverts perpétuels décentralisés, loin devant des concurrents comme Aster et Lighter.
Les volumes mensuels de perp s’élèvent désormais à près de 166 milliards de dollars et les utilisateurs actifs ont grimpé à environ 1,4 million, soit une hausse de plus de 350 % par rapport à 2024.
Cette domination s’est maintenue même après des périodes de volatilité.
Alors qu’Hyperliquid a brièvement perdu du terrain à la suite du krach boursier d’octobre 2025 et d’une concurrence accrue, son intérêt ouvert s’est avéré « collant » et sa part de marché a rapidement rebondi.
Où Binance gagne toujours
Malgré les progrès d’Hyperliquide, la comparaison a des limites.
Binance reste de loin le plus grand site perpétuel si l’on mesure l’échelle totale.
Son intérêt ouvert perpétuel combiné sur tous les actifs est estimé à plus de 50 milliards de dollars, contre 8 milliards de dollars pour Hyperliquide.
Tous les jours trading les volumes sur Binance dépassent toujours les 100 milliards de dollars, dépassant de loin les 5 à 7 milliards de dollars d’Hyperliquid.
Les flux institutionnels continuent également de favoriser les échanges centralisés, où les infrastructures de conservation, de rails fiduciaires et de conformité restent plus faciles à naviguer.
Cela dit, la liquidité d’Hyperliquid présente un avantage que Binance ne peut pas reproduire : la transparence.
Son exécution en chaîne élimine le risque de carnets de commandes opaques, d’effet de levier caché ou de pannes soudaines – des préoccupations qui ont fait surface à plusieurs reprises autour des plateformes centralisées.
Au sein des marchés décentralisés, Hyperliquide ne rivalise plus pour le leadership. Il constitue une référence.
Ce que cela signifie pour la découverte des prix des cryptomonnaies
L’affirmation de Jeff Yan dépend de la façon dont « le plus liquide » est défini.
Hyperliquide ne surpasse pas Binance en volume absolu ou en portée institutionnelle.
Mais pour les perpétuels en chaîne – et de plus en plus pour les marchés hybrides de cryptographie et d’actifs traditionnels – il offre désormais des spreads plus serrés, une liquidité visible plus profonde et une exécution plus rapide que tout autre lieu décentralisé.
Ce changement compte. Cela indique qu’une infrastructure décentralisée peut héberger une découverte sérieuse des prix sans sacrifier les performances.
Rien qu’en 2025, Hyperliquid a généré environ 600 millions de dollars de revenus de protocole, la grande majorité étant destinée au rachat et au brûlage de jetons HYPE.
Le jeton se négocie désormais entre 25 et 27 dollars, avec une capitalisation boursière supérieure à 6,9 milliards de dollars.
Le plus important à retenir est structurel. La montée en puissance de l’hyperliquide montre que les échanges décentralisés ne sont plus de simples alternatives : ils deviennent des lieux privilégiés à part entière.
Binance domine toujours la couche centralisée de la cryptographie. Mais en chaîne, Hyperliquide est déjà là.