Points clés à retenir
- La récente vente de Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) a un impact sur les mesures Bitcoin traditionnelles telles que « Supply Last Active » (SLA).
- Ces mesures augmentent généralement lorsque les investisseurs à long terme détiennent, mais les sorties de GBTC induisent les données en erreur.
- L’effondrement de FTX, l’un des principaux détenteurs de GBTC, pourrait avoir joué un rôle dans la vente.
La récente liquidation par Niveaux de gris a apporté une tournure intrigante aux métriques Bitcoin bien établies, influençant les tendances des données à l’approche de la prochaine réduction de moitié.
Traditionnellement, l'analyse de la durée écoulée depuis la dernière transaction des Bitcoins en chaîne, sur la base de leur période de « Supply Last Active » (SLA) allant de 1 an à 5 ans ou plus, est un indicateur fiable des cycles de marché. Cependant, le scénario actuel est considérablement affecté par les sorties de niveaux de gris provenant de portefeuilles inactifs pendant une période prolongée.
Sommaire
Impact de la vente en niveaux de gris
Noeud de verre Le graphique de représente la superposition de diverses variantes de SLA en pourcentage de l'offre en circulation. En règle générale, à mesure que les investisseurs à long terme détiennent des pièces, ces mesures ont tendance à augmenter. À l’inverse, lorsque les investisseurs à long terme se débarrassent de leurs pièces, les indicateurs diminuent à mesure que les pièces plus anciennes changent de mains.
Historiquement, les détenteurs à long terme (LTH), ceux qui détiennent plus de 155 jours, ont tendance à distribuer leurs pièces pendant les pics du marché haussier, capitalisant sur les bénéfices accumulés pendant les périodes baissières. Bien que Bitcoin ait atteint des sommets historiques récents, toutes les cohortes SLA ont diminué par rapport à leurs niveaux records précédents.
Cependant, il est crucial de prendre en compte l'impact de la vente par le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) d'environ 300 000 BTC. Les investisseurs qui ont acquis du GBTC, en particulier au cours des périodes de réduction de ces dernières années, sont considérés comme des détenteurs à long terme, ce qui pourrait fausser les données en raison des sorties de GBTC.
En examinant le changement de position nette du LTH, la vente actuelle reflète une intensité similaire observée lors des pics de 2013, 2017 et 2021. Néanmoins, le sentiment du marché ne suggère pas actuellement de pic, en particulier avec un événement de réduction de moitié imminent dans environ 15 ans. jours.
L’ETF GBTC connaît une troisième sortie consécutive à deux chiffres
Selon les données de Farside, les ETF Bitcoin ont maintenu de fortes entrées, avec une entrée nette combinée de 106,8 millions de dollars le 4 avril. Cela prolonge la tendance de trois jours consécutifs d'entrées nettes et sept des huit derniers. trading jours avec des entrées nettes.
Cependant, le fonds Grayscale GBTC a connu sa troisième sortie consécutive à deux chiffres, totalisant 79,3 millions de dollars, portant sa sortie nette totale à 15 306,4 milliards de dollars. À l’inverse, l’ETF BlackRock IBIT a enregistré une solide entrée nette de 144 millions de dollars, portant son entrée nette totale à 14 460,3 milliards de dollars.
L'ETF ARKB d'Ark a enregistré sa première entrée nette depuis le 28 mars, ajoutant 12 millions de dollars à 2 233,5 milliards de dollars. De même, l'ETF VanEck HODL a connu sa rentrée nette la plus importante depuis le 28 mars. Il a attiré 15,5 millions de dollars de nouveaux investissements, portant ses rentrées nettes à 461,7 millions de dollars.
Dans l’ensemble, l’afflux net total sur tous les ETF Bitcoin s’élève désormais à 12 303,6 milliards de dollars, ce qui indique une dynamique positive continue sur le marché des actifs numériques.
La promesse de réduction des frais n’a pas aidé
Malgré la promesse faite en mars par Grayscale de réduire les frais d'investissement dans son ETF, les sorties de capitaux n'ont pas ralenti. Le PDG Michael Sonnenshein a reconnu que les frais sur leur produit phare auraient diminué à mesure que le marché des crypto-ETF évoluerait.
Sonnenshein a déclaré : « Je serai heureux de confirmer qu'au fil du temps, à mesure que ce marché mûrit, les frais sur GBTC diminueront. » Lors d'une entretien avec CNBC en mars, il a indiqué l'intention de l'entreprise d'ajuster les tarifs en réponse à l'évolution du marché. Auparavant, Grayscale défendait ses frais, supérieurs à la moyenne du marché.
Sonnenshein a dit CNBC: « Bien sûr, nous avions anticipé des décollectes. Les investisseurs voulaient soit réaliser des gains sur leur portefeuille, soit des arbitragistes sortant du fonds, soit des personnes dénouant des positions qui faisaient partie des faillites par le biais d'une liquidation forcée.