Points clés à retenir
- Arthur Hayes prévient que Bitcoin pourrait tomber en dessous de 60 000 $ si un choc de crédit provoqué par l’IA déclenchait des tensions plus larges sur le marché.
- Il fait valoir que la divergence entre Bitcoin et les signaux du Nasdaq menace une destruction du crédit liée aux pertes d’emplois liées à l’IA.
- Malgré le risque de baisse à court terme, Hayes estime qu’une réponse de la Réserve fédérale en matière de liquidité pourrait finalement pousser Bitcoin vers de nouveaux sommets.
L’ancien PDG de BitMEX, Arthur Hayes, a déclaré que Bitcoin pourrait tomber en dessous de 60 000 dollars si un choc de crédit provoqué par l’IA déclenchait une ruée plus large sur les liquidités.
Le magnat de la cryptographie affirme que la récente divergence du marché par rapport aux valeurs technologiques américaines pourrait être un signe avant-coureur d’une montée des tensions déflationnistes dans le système financier.
Dans un essai publié mardi Intitulé « This Is Fine », Hayes a décrit Bitcoin comme « l’alarme incendie mondiale de liquidité fiduciaire », affirmant que l’écart grandissant entre Bitcoin et le Nasdaq 100 « sonne l’alarme qu’un événement de destruction massive du crédit est proche ».
Hayes a déclaré que les marchés n’avaient peut-être pas pleinement évalué les retombées, laissant Bitcoin vulnérable à une nouvelle baisse avant une réponse politique – bien qu’il voit de nouveaux sommets après.
Sommaire
Deux scénarios pour BTC
Hayes a prévenu que Le récent déclin du Bitcoin pourrait ne pas être terminé, décrivant ce qu’il a appelé « deux scénarios » pour sa trajectoire selon que les actions et les marchés du crédit la suivront à la baisse.
Soit la baisse de 126 000 $ à 60 000 $ a marqué l’essentiel de la baisse, a-t-il écrit, soit Bitcoin pourrait chuter davantage à mesure que les actions et d’autres secteurs sensibles au crédit réévaluent.
Dans une ruée plus large sur les liquidités, a averti Hayes, les investisseurs pourraient se débarrasser des actifs à risque sans discernement, avec potentiellement Bitcoin. trading sur le côté ou en dessous de 60 000 dollars « jusqu’à ce que la Fed mette en marche l’imprimante à billets ».
Le prix du Bitcoin est-il un signe d’avertissement ?
Hayes a déclaré que les arguments en faveur d’une nouvelle baisse reposent sur le découplage entre Bitcoin et le Nasdaq 100 – une relation que de nombreux investisseurs ont historiquement traitée comme un indicateur de l’appétit pour le risque.
« De nombreux investisseurs perçoivent Bitcoin… comme un jeu à effet de levier sur le Nasdaq », a-t-il écrit, ajoutant que lorsque les deux divergent, « cela justifie une enquête plus approfondie » sur le resserrement des conditions de crédit.
Il a souligné les signaux du marché montrant un affaiblissement du Bitcoin alors même que le Nasdaq restait stable, et a cité la force relative de l’or par rapport à lui comme preuve que les investisseurs évaluent de plus en plus le risque déflationniste.
« Une hausse de l’or par rapport à un Bitcoin en baisse nous indique clairement qu’un événement déflationniste de crédit sans risque au sein de Pax Americana se prépare », a-t-il écrit. (graphique)
Crise de l’IA
Dans son essai, Hayes soutient que le choc potentiel du crédit pourrait provenir du déplacement généralisé des cols blancs au profit de l’IA.
« Cette fois-ci », a-t-il écrit, « le marché ignorera l’impact sur le crédit à la consommation et la dette hypothécaire en raison de l’incapacité des travailleurs du savoir en col blanc à s’endetter pour honorer leurs mensualités. »
Il a attribué ce risque directement à l’automatisation, écrivant que les emprunteurs pourraient avoir du mal à rembourser leurs dettes « parce que l’IA a pris leurs emplois ! »
Hayes a reconnu la gravité de cette affirmation, mais a souligné que le travail du savoir est particulièrement vulnérable. Il a expliqué que les systèmes d’IA peuvent reproduire rapidement les tâches numériques.
« Les travailleurs du savoir manipulent des éléments qui peuvent se déplacer à la vitesse de la lumière », écrit-il, ajoutant que « le rythme du blanc vs. les pertes d’emplois ouvriers seront beaucoup plus rapides.
Hayes a comparé cette dynamique à l’impact économique à long terme de l’entrée de la Chine dans l’Organisation mondiale du commerce en 2001.
Il a déclaré que l’événement avait contribué aux pertes d’emplois dans le secteur manufacturier et avait finalement contribué à déstabiliser le système financier américain avant la crise de 2008.
Pourquoi Hayes dit que le prix du Bitcoin est haussier
Hayes a fait valoir que même si un choc de crédit provoqué par l’IA serait probablement déflationniste au début, il ouvrirait finalement la voie à une réponse politique qui, selon lui, serait favorable au Bitcoin – conduisant finalement à un niveau record.
« La déflation est mauvaise, mais en fin de compte bonne pour les actifs fiduciaires sensibles au crédit comme Bitcoin », a-t-il écrit.
Hayes a déclaré que le tournant viendrait lorsque les banques centrales interviendraient.
Une fois que les décideurs politiques auront répondu, a-t-il écrit, « l’augmentation de la création de crédit fiduciaire fait sortir Bitcoin de manière décisive de ses plus bas ».
Il a ajouté que les attentes de liquidités supplémentaires pour stabiliser le système bancaire pourraient propulser Bitcoin à un nouveau sommet historique.
Pertes bancaires estimées
Pour illustrer l’ampleur potentielle du choc, Hayes a présenté un cadre approximatif d’estimation des pertes du système bancaire américain.
En utilisant Données du Bureau des statistiques du travailil a cité environ 72 millions de travailleurs du savoir aux États-Unis et s’est concentré sur le fardeau de la dette supporté par les ménages aux revenus plus élevés.
Il a estimé le crédit à la consommation total aux États-Unis à 5 100 milliards de dollars et a déclaré qu’après avoir exclu les prêts étudiants, l’exposition des banques tombait à environ 3 760 milliards de dollars.
Il a également souligné le risque hypothécaire parmi les travailleurs du savoir, citant un solde hypothécaire moyen d’environ 250 000 $.
En supposant que 20 % des travailleurs du savoir aient été supplantés par l’IA, Hayes estime que les marchés pourraient évaluer environ 330 milliards de dollars de pertes dans les portefeuilles de crédit à la consommation et environ 227 milliards de dollars de pertes hypothécaires.
Après avoir comparé ces chiffres avec les réserves pour pertes sur prêts de l’industrie publiées par la FDIC, il a écrit que le choc se traduirait par une dépréciation estimée à 13 % des fonds propres des banques commerciales américaines.