Points clés à retenir
- La Chine accélère discrètement son retrait des bons du Trésor américain, poussant les banques liées à l’État à réduire leur exposition dans un contexte de volatilité croissante et de risque géopolitique.
- Ce changement, associé à une accumulation agressive d’or, ajoute du poids aux tendances de dédollarisation et renforce l’attrait du Bitcoin en tant que couverture neutre.
- Les marchés de la cryptographie considèrent cette décision moins comme un choc à court terme que comme un vent favorable à long terme dans un monde qui dérive vers une finance multipolaire.
Les efforts de dédollarisation de la Chine s’accélèrent au début de 2026.
Rapports faisant état de ventes plus rapides du Trésor américain par les banques chinoises liées à l’État, parallèlement à un nouveau pivot vers l’or, le yuan (renminbi) et les systèmes financiers alternatifs, suggèrent que Pékin devient de plus en plus prudent quant à la part de son avenir financier qui reste liée au dollar américain.
Cette décision s’est déjà répercutée sur les marchés mondiaux. Les prix du Trésor américain ont chuté, les rendements ont grimpé et le rendement de référence à 10 ans a augmenté vers la fourchette de 4,24 à 4,25 % peu après l’annonce de la nouvelle.
Même si les banques chinoises ne détiennent pas suffisamment de dette américaine pour déstabiliser le marché à elles seules, le signal est important : l’un des principaux créanciers américains se retire discrètement.
S’agit-il d’un nouveau vent favorable macroéconomique pour la cryptographie, ou simplement d’un autre choc d’aversion au risque qui fait baisser les prix ?
Sommaire
Le long retrait de la Chine par rapport à la dette américaine
L’exposition de la Chine aux bons du Trésor américain diminue depuis des années.
Fin 2025, ses avoirs officiels étaient tombés à 682,6 milliards de dollars, le niveau le plus bas depuis 2008.
Le déclin s’est accéléré après 2017, coïncidant avec la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et avec les inquiétudes croissantes de Pékin concernant les risques politiques liés aux actifs en dollars.
Ces inquiétudes se sont intensifiées après le gel des réserves de dollars russes en 2022, un épisode qui a remodelé la façon dont les gouvernements perçoivent la souveraineté financière.
Pour la Chine, détenir de grandes quantités de dette américaine Elle apparaît de plus en plus comme une vulnérabilité stratégique plutôt que comme un atout stabilisateur.
Sous le président Trump, les droits de douane sur les produits chinois ont grimpé jusqu’à 60 % en 2025, ravivant les craintes d’une confrontation économique et financière plus profonde.
Dans ce contexte, Pékin a intensifié ses achats d’or – augmentant ses réserves pendant 14 mois consécutifs et portant ses avoirs au-delà de 390 milliards de dollars – tout en réduisant progressivement sa dépendance aux bons du Trésor américain.
Les dernières orientations s’appliquent aux banques commerciales, et non aux réserves souveraines de la Chine, dénotant un changement mesuré plutôt que paniqué.
Cela renforce néanmoins une tendance plus large : la Chine se positionne pour un monde où la domination du dollar est moins absolue.
Du point de vue du marché à court terme, la décision de la Chine est plus susceptible de nuire à la cryptographie que de l’aider.
Lorsque les grands détenteurs réduisent leur exposition aux bons du Trésor, les prix des obligations chutent et les rendements augmentent.
Des rendements plus élevés resserrent les conditions financières et rendent les actifs à faible risque plus attrayants, détournant ainsi les capitaux des actions, des marchés émergents et des crypto-monnaies.
La crypto a toujours connu des difficultés dans ces environnements.
Pendant les périodes de hausse des rendements et de resserrement de la liquidité, comme lors des hausses de taux agressives de 2022, Bitcoin et Ethereum se négociaient souvent comme des actions technologiques à bêta élevé, amplifiant ainsi des mouvements d’aversion au risque plus larges.
Il y a aussi une composante psychologique. Les gros titres sur la dédollarisation ont tendance à accroître l’anxiété géopolitique, poussant les investisseurs vers les valeurs refuges traditionnelles comme l’argent liquide et l’or.
Dans ces moments-là, la volatilité de la crypto joue contre elle, renforçant sa réputation d’actif spéculatif plutôt que défensif.
Si les réductions du Trésor chinois contribuent à une pression à la hausse soutenue sur les rendements, la crypto pourrait faire face à une baisse à court terme aux côtés d’autres actifs à risque.
Une vision à plus long terme : pourquoi les crypto-bulls y prêtent attention
Prenez du recul par rapport à l’évolution quotidienne des prix et le récit change.
La réduction du Trésor chinois n’est pas un événement isolé.
Cela fait partie d’une tendance mondiale plus large vers la fragmentation financière, dans laquelle les pays se diversifient en s’éloignant des actifs américains, des voies de paiement et de l’influence politique.
Au fil du temps, cela soulève une question fondamentale : quels actifs échappent au contrôle national ?
C’est là que la cryptographie, en particulier Bitcoin, entre en jeu.
Bitcoin ne dépend d’aucun gouvernement, bloc commercial ou banque centrale.
Il ne peut être sanctionné au sens traditionnel du terme et son approvisionnement est fixe. Dans un système financier multipolaire, ces caractéristiques deviennent plus pertinentes, et non moins.
Si la dédollarisation se déroule progressivement plutôt que par le biais d’une crise, la crypto pourrait bénéficier d’une réallocation de portefeuille par les investisseurs à la recherche de couvertures non souveraines.
Même des changements modestes dans l’allocation institutionnelle pourraient avoir des effets démesurés sur un marché encore petit par rapport aux actions ou aux obligations mondiales.
Historiquement, Bitcoin a suscité l’intérêt pendant les périodes de tensions monétaires et d’incertitude géopolitique.
Même s’il ne remplace pas le dollar, il rivalise de plus en plus pour attirer l’attention en tant que réserve de valeur parallèle, en particulier lorsque la confiance dans les systèmes fiduciaires vacille.
Stablecoins, tokenisation et juste milieu
L’impact de la dédollarisation s’étend au-delà du Bitcoin.
Les Stablecoins, qui sous-tendent une grande partie de la cryptographie trading écosystème, restent étroitement liés aux bons du Trésor américain.
Les estimations suggèrent que les émetteurs de pièces stables pourraient absorber jusqu’à 1 600 milliards de dollars de bons du Trésor au cours des quatre prochaines années, préservant potentiellement la demande de dollars sur les marchés privés, même si les gouvernements se retirent.
Dans le même temps, les efforts de la Chine en faveur du yuan numérique et sa participation à des projets tels que mBridge soulignent à quel point le règlement basé sur la blockchain gagne du terrain en dehors des infrastructures financières occidentales.
Les actifs tokenisés, allant des obligations aux actions, sont passés de 5,6 milliards de dollars à 19 milliards de dollars en 2025, signalant un intérêt croissant des institutionnels pour le financement en chaîne.
Pour les marchés de la cryptographie, cela crée une image mitigée.
D’une part, les infrastructures décentralisées bénéficient de la demande croissante de voies de paiement alternatives.
D’un autre côté, les gouvernements pourraient réagir en durcissant la réglementation pour empêcher la fuite des capitaux ou réduire la dépendance à l’égard des actifs indexés sur le dollar.
Haussier ou baissier ? Cela dépend de la chronologie
La dédollarisation accélérée de la Chine est-elle donc un vent favorable pour la cryptographie ?
À court terme, probablement pas. Des rendements plus élevés, un resserrement des liquidités et un sentiment d’aversion au risque ont tendance à exercer une pression sur les prix des cryptomonnaies, et les réductions du Trésor chinois contribuent à cet environnement.
À plus long terme, cependant, la tendance renforce la proposition de valeur fondamentale de la cryptographie.
À mesure que le pouvoir financier se fragmente et que le recours à une monnaie de réserve unique devient plus risqué, les actifs neutres et sans frontières gagnent en pertinence.
Le dollar ne disparaît pas. Mais elle n’est plus incontestée.
Pour la cryptographie, ce changement ne garantit pas des prix plus élevés, mais cela renforce la raison pour laquelle la classe d’actifs existe.
Dans un monde qui s’oriente vers une finance multipolaire, Bitcoin et autres actifs décentralisés ne sont plus de simples instruments spéculatifs.
Ils participent à la conversation sur ce à quoi ressemblera l’argent ensuite. Cela ne déclenchera peut-être pas une reprise immédiate. Mais cela pourrait définir le prochain cycle.
Analystes dans des sociétés comme JP Morgan ont déjà noté que les efforts de dédollarisation de la Chine après 2017 ont eu tendance à coïncider avec la force de l’or et, de plus en plus, du Bitcoin.
Les perspectives du Kraken pour 2026 souligne également des cycles Bitcoin axés sur la macro, la tokenisation et l’infrastructure financière basée sur la blockchain agissant comme moteurs de croissance secondaires.
Dans le même temps, certains analystes mettent en garde contre une division croissante : les États-Unis se tournent vers les pièces stables adossées au dollar, tandis que d’autres pays resserrent les règles pour empêcher la « dollarisation numérique ».