Points clés à retenir
- Les analystes de Wells Fargo estiment qu’environ 150 milliards de dollars de remboursements d’impôts seront versés aux comptes américains d’ici fin mars.
- Les stratèges s’attendent à ce qu’une partie de cette liquidité soit investie dans les actions et le Bitcoin, ce qui pourrait relancer « YOLO » trading comportement.
- Les précédentes injections de liquidités axées sur le commerce de détail, y compris les chèques de relance en cas de pandémie, ont coïncidé avec d’importants rallyes Bitcoin.
La saison des impôts est généralement un rituel bureaucratique. Cette année, il pourrait s’agir d’un événement de liquidité.
Les stratèges de Wells Fargo disent environ 150 milliards de dollars de remboursements d’impôts américains devraient atterrir sur les comptes bancaires des consommateurs au cours des prochaines semaines – et l’histoire suggère qu’une partie de cet argent pourrait se retrouver dans des actifs à risque, y compris le BTC.
Avec Bitcoin oscillant en dessous de 70 000 $ et un sentiment oscillant entre un optimisme prudent et une capitulation discrète.
La perspective de nouveaux liquidités au détail a relancé les discussions sur un potentiel rallye « YOLO » avant que le marché n’accepte pleinement que l’hiver est arrivé.
Sommaire
Une vague de liquidités de 150 milliards de dollars
Selon les stratèges actions de Wells Fargo dirigés par l’analyste en chef des actions Ohsung Kwon, plus de 60 % des remboursements d’impôts de cette année devraient être distribués d’ici fin mars.
Cela pourrait injecter jusqu’à 150 milliards de dollars dans les comptes des ménages dans un délai relativement restreint.
« Nous pensons que les économies supplémentaires résultant des remboursements d’impôts, en particulier pour les consommateurs à revenus élevés, seront réinjectées sur le marché boursier », a écrit Kwon. Il a ajouté qu’une augmentation de l’épargne pourrait relancer les comportements spéculatifs, déclarant : « Nous nous attendons à ce que la mentalité ‘YOLO’ fasse son retour. »
Les remboursements de cette année devraient être plus importants, en partie en raison des dispositions de la législation fiscale de l’été dernier – surnommée officieusement le « Bel acte » – et la décision de l’IRS de ne pas mettre à jour les tableaux de retenues, ce qui a entraîné des trop-payés plus élevés que les contribuables vont désormais récupérer.
Historiquement, les injections soudaines de liquidités dans les comptes de détail ne sont pas restées inactives. Ils ont tendance à se répandre sur les marchés financiers – d’abord les actions, puis les actifs à bêta plus élevé comme les cryptomonnaies.
Wells Fargo a identifié des noms de grande distribution tels que Robinhood et Boeing comme bénéficiaires potentiels d’entrées de fonds liées aux remboursements, ainsi que plus de deux douzaines d’actions positionnées pour surperformer pendant la saison des impôts.
Bitcoin, selon la banque, sert de « proxy pour la liquidité », évoluant souvent en tandem avec l’évolution de l’appétit pour le risque des particuliers.
Au cours des quatre dernières semaines, la liquidité intérieure s’est contractée d’environ 105 milliards de dollars, ce qui coïncide avec un recul de près de 29 % du Bitcoin.
Les stratèges voient cette corrélation comme préparant le terrain pour un renversement potentiel une fois que les liquidités de remboursement commenceront à circuler.
Néanmoins, les analystes préviennent que la vague initiale pourrait favoriser les actions traditionnelles avant de se propager aux crypto-monnaies, qui en profitent généralement une fois que la dynamique spéculative s’élargit.
La mémoire du stimulus
La théorie n’est pas sans précédent.
Pendant la pandémie de COVID-19, des milliers de milliards de dollars en chèques de relance et en allocations de chômage améliorées ont inondé les ménages américains entre 2020 et 2021.
Une part importante de ce capital a été directement versée dans des comptes de courtage et des échanges crypto.
Le Bitcoin est passé d’environ 10 000 dollars début 2020 à près de 69 000 dollars en novembre 2021. Il s’agit d’un gain d’environ 600 % en moins de deux ans.
Dans le même temps, les actions mèmes comme GameStop et les actifs spéculatifs tels que les NFT ont connu une croissance explosive.
Cette situation a été alimentée en partie par les commerçants de détail armés de programmes sans commission. trading applications et économies excédentaires.
Le cycle 2017 a suivi un modèle similaire, axé sur le commerce de détail.
Pendant le boom des ICO, le Bitcoin est passé d’environ 1 000 dollars au début de l’année à près de 20 000 dollars en décembre.
Les remboursements d’impôts ont souvent fonctionné comme des versions à plus petite échelle d’événements de relance.
Des recherches ont montré que les dépôts de courtage et les entrées de portefeuilles crypto ont tendance à augmenter dans les semaines qui suivent les pics de distribution des remboursements.
Lorsque les ménages reçoivent des liquidités inattendues – en particulier les personnes aux revenus plus élevés disposant d’une capacité d’épargne discrétionnaire – une partie se retrouve souvent dans des investissements à plus haut risque.
Bitcoin peut-il attraper la deuxième vague ?
Wells Fargo affirme que même une allocation modeste pourrait être significative.
Si 5 à 10 % des 150 milliards de dollars projetés étaient investis dans des actifs numériques, cela générerait des milliards de dollars de demande supplémentaire.
Cette demande arriverait à un moment où les flux institutionnels vers les fonds négociés en bourse au comptant Bitcoin restent actifs et les mesures en chaîne suggèrent que l’accumulation à long terme se poursuit sous la volatilité superficielle.
Pourtant, les reprises motivées par les remboursements sont intrinsèquement motivées par le sentiment. La participation du commerce de détail peut rapidement amplifier l’élan, mais il peut aussi s’atténuer tout aussi rapidement.
Pour l’instant, la configuration dépend du timing. Si les remboursements arrivent à mesure que les conditions de liquidité se stabilisent et que les actions reprennent pied, Bitcoin pourrait bénéficier d’un nouveau cycle spéculatif. Si les vents contraires macroéconomiques s’intensifient, les fonds pourraient rester parqués dans des actifs plus sûrs.
Quoi qu’il en soit, la saison des impôts pourrait devenir le prochain catalyseur que les acteurs du marché surveillent – non pas pour les délais de paperasse, mais pour la liquidité.