Points clés à retenir
- Bitcoin approche d’une étape majeure en matière d’approvisionnement.
- Il faudra plus d’un siècle pour extraire les pièces finales.
- La rareté influencera les prix, mais des risques demeurent.
Bitcoin approche d’une étape historique indiquant qu’il atteint la fin de son approvisionnement étroitement contrôlé – l’extraction de sa 20 millionième pièce.
Au rythme actuel de production de blocs, les mineurs de Bitcoin atteindront le seuil d’ici quelques jours. Cela signifie qu’ils ont déjà créé plus de 95 % du total de Bitcoin qui existera un jour.
Cette étape a relancé le débat parmi les investisseurs et les analystes sur la dynamique de l’offre à long terme du Bitcoin, sa trajectoire de prix et la manière dont le réseau fonctionnera à mesure que le rythme des nouvelles émissions ralentira.
Sommaire
L’offre de Bitcoin
Le protocole sous-jacent de Bitcoin plafonne l’offre à 21 millions de pièces.
Le réseau émet de nouveaux jetons toutes les 10 minutes environ, à mesure que les mineurs valident les transactions et ajoutent des blocs à la blockchain.
Cependant, le rythme des nouvelles émissions ralentit avec le temps.
Le protocole réseau réduit de moitié environ la récompense que les mineurs reçoivent pour chaque bloc tous les quatre ans dans le cadre d’un processus connu sous le nom de «réduction de moitié», un mécanisme conçu pour réduire progressivement le flux de nouvelles pièces entrant en circulation.
Quand tous les Bitcoins seront-ils extraits ?
En raison de ce calendrier, la production du dernier million de Bitcoins prendra beaucoup plus de temps que les 20 premiers millions.
Le réseau a généré la quasi-totalité de son approvisionnement au cours des 17 années environ écoulées depuis son lancement en 2009, mais les mineurs devraient extraire les dernières pièces vers 2140.
Risques pour le réseau
À mesure que l’offre de nouveaux Bitcoins ralentit, l’attention se tourne de plus en plus vers la manière dont le réseau soutiendra les mineurs qui le sécurisent.
Les mineurs gagnent actuellement des revenus à la fois grâce aux Bitcoins nouvellement émis et aux frais de transaction payés par les utilisateurs.
Au fil du temps, le système est conçu pour s’appuyer davantage sur les frais de transaction pour rémunérer les mineurs.
Certains craignent que si l’activité du réseau reste limitée, les revenus issus des redevances à eux seuls ne suffiront peut-être pas à soutenir les opérations minières, ce qui pourrait affaiblir les incitations à sécuriser la blockchain.
D’autres soutiennent que l’adoption croissante, la hausse des prix du Bitcoin et le développement d’un marché de frais compétitifs compenseront largement la diminution de l’offre de nouvelles pièces.
Impact potentiel sur le prix du Bitcoin
L’approche d’une étape importante en matière d’offre met également en évidence la rareté du Bitcoin – une caractéristique que de nombreux investisseurs considèrent comme essentielle à sa proposition de valeur.
De nombreux partisans du Bitcoin affirment que si la demande continue de croître alors que la nouvelle offre ralentit, le déséquilibre pourrait entraîner une hausse des prix à long terme.
Bitcoin a historiquement connu de fortes fluctuations de prix en raison d’événements qui réduisent la nouvelle offre.
Les réductions de moitié passées ont coïncidé avec de fortes augmentations du prix du Bitcoin et des périodes de volatilité accrue.
Après la réduction de moitié de 2012, le prix du Bitcoin a été multiplié par environ 80, tandis que la réduction de moitié de 2016 a précédé un gain d’environ 300 %.
Au cours des 16 mois qui ont suivi la réduction de moitié de 2020, la crypto a grimpé de plus de 600 %, selon les données citées par le marché des produits dérivés. Groupe CME.
Cependant, certains critiques se demandent si la rareté du Bitcoin peut à elle seule maintenir sa valeur.
La chroniqueuse du Financial Times, Jemima Kelly, a fait valoir que la valeur du Bitcoin est effectivement « nulle », affirmant que la crypto-monnaie n’est pas particulièrement rare parce qu’il existe des milliers d’autres jetons numériques.
Les partisans soutiennent que le plafond d’approvisionnement fixe de Bitcoin de 21 millions de pièces le différencie des autres crypto-monnaies dont les développeurs peuvent modifier les règles d’émission.
L’offre échangeable est beaucoup plus petite
Les mineurs ont déjà extrait près de 20 millions de Bitcoin, mais les experts estiment que le montant réellement disponible pour trading est bien plus petit.
La société d’analyse de blockchain Glassnode rapporte qu’une grande partie de l’offre de Bitcoin se trouve dans des portefeuilles à long terme qui déplacent rarement des pièces.
Les estimations citées par l’équipe éducative de CCN indiquent qu’environ 13 millions de bitcoins sont considérés comme « illiquides », ce qui signifie qu’ils sont détenus par des investisseurs à long terme, des institutions, des portefeuilles frigorifiques ou des propriétaires qui vendent rarement.
En revanche, les bourses détiennent actuellement environ 3 millions de Bitcoins – la partie de l’offre la plus facilement disponible pour l’achat et la vente.
Étant donné que seule une quantité limitée de Bitcoin circule sur les bourses, d’importants afflux de demande – tels que des investissements institutionnels ou des achats d’ETF – peuvent avoir un impact démesuré sur les prix.
Les pièces perdues resserrent également l’offre et le prix du Bitcoin
Les quelque 20 millions de Bitcoins extraits ne restent pas tous accessibles.
Les chercheurs estiment que les gens ont perdu définitivement des millions de pièces en raison de mots de passe oubliés, de disques durs mis au rebut ou de portefeuilles inaccessibles.
Beaucoup de ces pièces remontent aux premières années du Bitcoin, lorsque la crypto-monnaie avait peu de valeur financière et que les utilisateurs disposaient d’une infrastructure limitée pour stocker les actifs numériques en toute sécurité.
Bitcoin n’a pas dépassé 1 $ avant 2011, ce qui signifie que de nombreux premiers utilisateurs ont probablement perdu les clés privées nécessaires pour accéder à leur portefeuille.
Les experts estiment que de nombreux portefeuilles dormants resteront inaccessibles indéfiniment, même si certains pourraient être récupérés en théorie.
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