Points clés à retenir
- Eric Balchunas, analyste de Bloomberg ETF, affirme que les échanges de crypto devraient avoir peur alors que Wall Street se lance de manière agressive dans la crypto à bas prix. trading.
- Morgan Stanley a lancé la crypto directe trading sur E*Trade avec des frais de 0,5%, augmentant la pression sur les principales bourses.
- L’adoption de la cryptographie par Wall Street apporte de la légitimité et du capital, mais aussi une marchandisation, une baisse des frais et une concurrence brutale.
L’analyste de Bloomberg ETF, Eric Balchunas, n’est pas connu pour ses trucs édulcorants, et son dernier message aux échanges crypto était assez direct.
TradFi arrive, et ça arrive fort.
Dans un article récent sur XBalchunas a averti que les crypto-natifs trading les plateformes « devraient avoir peur » alors que les grandes entreprises de Wall Street commencent à déployer des cryptomonnaies à faible coût trading directement dans les comptes de courtage traditionnels.
L’avertissement de Balchunas intervient au milieu de la poussée crypto agressive de Morgan Stanley via E*Trade.
Le géant bancaire a discrètement commencé à tester la cryptographie directe trading avec des frais si bas, ils pourraient déclencher une guerre des prix à grande échelle dans l’ensemble du secteur.
Le genre qui pourrait réduire les grosses marges des bourses comme Coinbase ont bâti leurs activités au cours des premières années de boom de la cryptographie.
Sommaire
Morgan Stanley vient de tirer le premier coup
Le 6 mai, Morgan Stanley a lancé un programme pilote permettant aux utilisateurs d’E*Trade d’échanger directement Bitcoin, Ethereum et Solana.
Le prix a immédiatement attiré l’attention. Les utilisateurs ne sont facturés que 50 points de base (0,5 %) par transaction.
Cela réduit l’écart d’environ 75 points de base de Charles Schwab et met sous pression le modèle de Robinhood, où les écarts varient souvent de 35 à 95 points de base.
Ceci malgré le fait que la plateforme se présente comme « sans commission ». Le nouveau produit de Morgan Stanley permet également CoinbaseLes frais de vente au détail semblent soudain élevés.
Pendant des années, Coinbase a bénéficié d’être l’un des moyens les plus simples pour les utilisateurs quotidiens d’acheter des crypto-monnaies.
Mais la simplicité s’est faite au prix de spreads et de frais de transaction plus élevés, ce que les traders ont toléré lorsque l’accès aux cryptomonnaies était encore relativement fragmenté.
Apparemment, cela évolue rapidement.
E*Commerce
Le déploiement d’E*Trade reste limité pour l’instant, mais Morgan Stanley prévoit d’étendre l’accès à l’ensemble des 8,6 millions de clients E*Trade plus tard en 2026.
Dans les coulisses, la société d’infrastructure crypto Zerohash, soutenue par Morgan Stanley, gère la garde et les liquidités.
Ce n’est pas non plus un projet parallèle expérimental.
Il s’inscrit dans la stratégie crypto plus large de Morgan Stanley, qui inclut déjà son ETF Bitcoin au comptant à très faible coûtMSBT.
L’ETF ne facture que 14 points de base, parmi les plus bas du marché.
Balchunas estime que la réponse concurrentielle est inévitable.
Si je connais Schwab, ils ne laisseront probablement pas cela en suspens. D’autres seront probablement également sous-cotés », a-t-il écrit.
À bien des égards, la configuration reflète ce qui s’est passé lors de la guerre des ETF Bitcoin au début de 2024, lorsque les émetteurs ont réduit de manière agressive les frais pour gagner des parts de marché avant même le lancement des produits.
Désormais, la même compression des frais semble s’étendre aux cryptomonnaies repérées. trading lui-même.
Les échanges crypto semblent soudainement chers
La véritable menace pour les échanges crypto-natifs n’est pas seulement la baisse des frais ; c’est la commodité.
Les maisons de courtage traditionnelles comptent déjà des millions d’utilisateurs existants détenant des actions, des ETF, des comptes de retraite et des soldes de trésorerie dans leurs applications.
Maintenant, ils ajoutent la crypto directement dans le même écosystème.
Cela signifie que les utilisateurs n’ont plus besoin d’ouvrir des comptes d’échange séparés, de transférer des fonds entre plates-formes ou d’apprendre comment fonctionnent les portefeuilles et les phrases de départ simplement pour s’exposer au Bitcoin.
Pour les investisseurs occasionnels en particulier, cela représente un énorme avantage.
Balchunas a souligné que de nombreux investisseurs peuvent déjà accéder aux ETF Bitcoin au comptant à seulement 2 points de base par an.
Dans ce contexte, payer sensiblement plus cher trading les frais sur les échanges crypto deviennent plus difficiles à justifier.
Pour les investisseurs qui achètent et conservent, la possession directe de Bitcoin au comptant peut toujours être importante. Mais pour les traders actifs, la sensibilité aux frais a tendance à gagner rapidement.
Et Wall Street sait rivaliser sur les prix.
Wall Street n’entre plus dans la crypto, elle est déjà là
La décision de Morgan Stanley fait partie d’un changement beaucoup plus vaste qui se construit depuis des années.
La crypto n’opère plus en dehors du système financier traditionnel. De plus en plus, il y est absorbé.
L’approbation des ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis a considérablement accéléré cette transition.
L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock est devenu l’un des ETF à la croissance la plus rapide de l’histoire, franchissant 100 milliards de dollars d’actifs à une vitesse record.
Depuis lors, les gestionnaires de patrimoine et les conseillers financiers sont de plus en plus à l’aise pour recommander de petites allocations de Bitcoin via des produits d’investissement réglementés.
Morgan Stanley a lancé son propre ETF Bitcoin en avril 2026 et a également déposé une demande d’ETF Ether et Solana.
JPMorgan permet désormais aux clients institutionnels d’utiliser Bitcoin et Ether comme garantie de prêts.
Fidelity offre une exposition crypto dans les comptes de retraite.
Même les entreprises autrefois considérées comme prudentes à l’égard des actifs numériques, comme Schwab, élargissent régulièrement leurs offres de cryptographie.
Dans le même temps, l’infrastructure financière plus large supportant la cryptographie continue de mûrir.
Les banques explorent activement la tokenisation, les pièces stables sont de plus en plus testées pour les paiements et les règlements, et les régulateurs ont progressivement fourni des cadres plus clairs pour les actifs numériques.
Cela contribue à éliminer une partie de la réputation du « Far West » que la cryptographie a longtemps porté.
Les institutions remodèlent l’ensemble du marché
L’argent institutionnel ne participe plus seulement à la cryptographie. Cela change fondamentalement le comportement du marché.
Les flux d’ETF, par exemple, ont contribué à stabiliser Bitcoin pendant des périodes qui auraient pu auparavant déclencher des ventes au détail provoquées par la panique.
Lors des récentes corrections, de nombreux détenteurs d’ETF ont simplement conservé leurs positions au lieu de se précipiter vers des sorties.
Balchunas a déjà plaisanté en disant que ces « baby-boomers d’ETF » apportaient un niveau de patience qui manquait historiquement aux traders de crypto.
Mais l’adoption institutionnelle s’accompagne de compromis.
Les échanges crypto-natifs contrôlaient autrefois presque tous les commerces de détail trading activité.
Désormais, les sociétés financières traditionnelles peuvent intégrer les utilisateurs dans la cryptographie sans qu’ils ne quittent jamais leur écosystème de courtage existant.
Cela change complètement le paysage concurrentiel. L’époque où la crypto existait en silo s’estompe rapidement.
Wall Street est officiellement arrivée – et contrairement aux cycles crypto précédents, elle se présente avec une échelle, une réglementation musclée et des décennies d’expérience en concurrence avec des marges extrêmement minces.
Pour les échanges crypto, cela signifie que l’ère de l’argent facile touche peut-être à sa fin.
Pour les investisseurs, cependant, ce changement pourrait finalement signifier quelque chose de plus simple : un accès moins cher, une intégration plus facile et la cryptographie devenant juste un autre actif aux côtés des actions et des ETF dans un compte de courtage typique.
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