Arthur Hayes: La prochaine arme du dollar américain n’est pas des obligations, ce sont des stablecoins

Principaux à retenir

• Dans son dernier article de blog, Arthur Hayes soutient que les stablecoins prouveront le renouveau du dollar.
• Il a fait valoir que le secrétaire au Trésor, Bessent, pourrait utiliser des stablecoins avec USD pour enrichir le Trésor américain.
• La demande de stablecoin a atteint de nouveaux sommets après l’adoption de la loi génie.

Arthur Hayes, co-fondateur et CIO de Maelstrom, n’a jamais évité de faire des prédictions audacieuses sur la trajectoire du marché de la cryptographie.

Cependant, cette fois, sa prédiction ne concerne pas le bitcoin (BTC), mais sur l’instrument même, de nombreux puristes crypto le considèrent comme non sexy: stablecoins.

Dans son dernier essai Hayes soutient que les stablecoins des États-Unis pourraient devenir la «nouvelle arme» du secrétaire du Trésor Scott Bessent alors que Washington cherche à consolider la domination du dollar.

Contrairement aux obligations gouvernementales traditionnelles, a-t-il écrit, les stablecoins ont le potentiel de relancer des milliers de milliards de liquidités offshore, remodelant à la fois la finance mondiale et le paysage crypto.

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Des Eurodollars aux stablecoins

Hayes a encadré le combat en termes historiques, en le liant à «Pax Americana», l’ordre mondial dirigé par les États-Unis soutenue par la puissance financière et militaire.

Il a fait valoir que le Trésor pouvait exploiter les stablecoins pour lutter contre le contrôle du système Eurodollar – ces vastes pools de dépôts en dollars offshore qui fonctionnaient depuis longtemps en dehors de la portée réglementaire américaine.

Hayes a suggéré que les États-Unis pourraient canaliser les dépôts mondiaux en actifs sûrs et porteurs de rendement comme les factures de trésorerie en faisant la promotion de jetons poignés en dollars.

Selon ses mots, un stablecoin fonctionne comme une banque étroite: les émetteurs prennent en dollars, les investissent dans des billets en T et les jetons de menthe échangeables 1: 1. Ce cycle renforce non seulement la demande de bons du Trésor, mais garantit que les flux en dollars rentrent chez eux.

«Les seuls instruments de dette sans risque en dollars nominaux sont les titres de créance du Trésor.» Par conséquent, plus il y a d’étagères plus stables, plus les acheteurs de factures de trésorerie ont, a expliqué Hayes.

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Un vent arrière réglementaire

Le moment, a noté Hayes, n’est pas un accident. En juillet, les législateurs américains ont adopté la loi sur le génie, créant le premier cadre complet pour les émetteurs de stablecoin.

La loi a déjà déclenché un flot de demandes de banques, de sociétés de fintech et de sociétés crypto désireuses d’émettre des jetons conformes.

Avec une clarté réglementaire en place, les stablecoins se déplacent rapidement des rails spéculatifs dans l’infrastructure de règlement traditionnelle.

Hayes a fait valoir que c’est exactement ce que Bessent et le Trésor: un afflux de dépôts de détail étrangers, en particulier des pays en proie à l’inflation et à l’instabilité des devises, affluant directement dans le système financier américain.

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Argentine comme étude de cas

Pour faire valoir son dossier, Hayes a souligné l’Argentine, où le peso a perdu 97% de sa valeur par rapport au dollar depuis 2018.

Dans de tels environnements, a-t-il noté, les habitants contournent de plus en plus les banques et transactent directement dans l’USDT, une stablecoin à pointe en dollars.

Le paiement des employés des services en dollars crypto-stables, a déclaré Hayes, reflète une préférence mondiale croissante pour l’argent numérique basé sur un dollar par rapport aux devises nationales défaillantes.

L’implication est claire: si les stablecoins deviennent l’outil d’épargne par défaut dans le Sud mondial, Washington gagne un pipeline direct de capital qui sous-cuit les efforts de dé-dollarisation et approfondit la demande de bons du Trésor.

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L’avenir de Pax Americana

Pour Hayes, l’utilisation stratégique des stablecoins pourrait marquer la prochaine évolution de la puissance monétaire américaine.

Là où les Eurodollars ont une fois glissé à la portée de Washington, les stablecoins – régulés, pointés en dollars et soutenus par le Trésor – pouvaient ramener ces flux à la maison.

C’est une thèse qui coupe le grain de l’éthique anti-établissement de la cryptographie, mais met en évidence le paradoxe au cœur de la finance numérique: les mêmes outils conçus pour décentraliser l’argent peuvent finir par renforcer le plus centralisé au monde.