- Les investisseurs institutionnels ont réduit leur exposition à la stratégie de 5,38 milliards de dollars au troisième trimestre 2025.
- MSTR est de plus en plus utilisé comme couverture par procuration pour Bitcoin, selon Tom Lee.
- Bitcoin reste dans une tendance baissière.
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Les investisseurs institutionnels américains ont réduit leur exposition à MicroStrategy (MSTR) d’environ 5,38 milliards de dollars entre la fin du deuxième et du troisième trimestre 2025, selon les données agrégées. Dépôts 13F.
Les données surviennent alors que l’action MSTR a continué de chuter parallèlement à la baisse des prix du Bitcoin, la capitalisation boursière de MicroStrategy (maintenant Strategy) tombant en dessous de la valeur du BTC qu’elle détient, plus tôt ce mois-ci.
Sommaire
Wall Street recule
Les documents déposés montrent que la valeur marchande des avoirs institutionnels MSTR est passée d’environ 36,32 milliards de dollars à la fin du deuxième trimestre à 30,94 milliards de dollars à la clôture du troisième trimestre, soit une baisse de 14,8 %.
Les réductions ont concerné plusieurs gestionnaires d’actifs majeurs, notamment Capital International, BlackRock, Vanguard et Fidelity, chacun réduisant de près d’un milliard de dollars.
Malgré Bitcoin maintenant trading nettement inférieur, le recul s’est produit au cours d’une période relativement forte pour BTC, l’actif trading environ 95 000 $.
Alors pourquoi tant d’investisseurs se sont-ils retirés du plus grand trésor Bitcoin au monde ?
MSTR est-il devenu la couverture Bitcoin du marché ?
Tom Lee, président de Bitmine Immersions, a déclaré dans un Entretien avec CNBC qu’il pense que la pression sur MSTR pourrait provenir de l’utilisation croissante du titre comme proxy pour couvrir le risque crypto.
« [Strategy] est probablement la surveillance boursière la plus importante à l’heure actuelle, car c’est le proxy Bitcoin, c’est le nom le plus liquide », a déclaré Lee la semaine dernière.
Avec peu de moyens efficaces de couvrir les pertes directement sur les marchés de la cryptographie, les traders institutionnels vendent de plus en plus de stratégie à découvert, a expliqué Lee.
« Il me semble que dans le monde de la cryptographie, lorsqu’ils tentent de couvrir leurs pertes en Bitcoin et Ethereum, ils ne trouvent aucun autre moyen de les couvrir, sauf en vendant à découvert les actions liquides qu’ils représentent », a-t-il déclaré.
Il a ajouté que toute personne détenant une « position longue importante sur Bitcoin » a « une capacité très limitée à la couvrir dans les dérivés crypto ».
Au moment de la rédaction du rapport, Strategy détient 649 870 BTC d’une valeur d’environ 56 milliards de dollars.
Pourquoi Wall Street a-t-elle abandonné le MSTR ?
Le net recul de Wall Street par rapport à la stratégie reflète un changement plus profond dans la manière dont les institutions s’exposent au Bitcoin.
Pendant des années, MSTR a servi de solution de contournement aux grands acteurs traditionnels pour exploiter indirectement Bitcoin lorsque l’accès direct était limité ou non réglementé.
Avec un nouveau paysage et des ETF Bitcoin au comptant désormais largement disponibles, la finance traditionnelle n’a plus besoin de s’appuyer sur la stratégie comme principal proxy Bitcoin.
Ce changement est directement lié aux perspectives de Tom Lee, car le rôle de la stratégie pourrait évoluer vers un instrument de couverture pour le marché de la cryptographie.
La même liquidité qui rendait autrefois Strategy attrayante en tant que passerelle Bitcoin peut désormais en faire la cible privilégiée pour la couverture, en particulier dans un marché baissier.
Bitcoin reste baissier
Au moment de la rédaction du rapport, Bitcoin était trading près de 86 000 $, en baisse d’environ 10 % au cours de la semaine dernière.
Vendredi, l’analyste du CCN, Valdrin Tahiri, a écrit que le brusque renversement de Bitcoin « depuis le plus haut historique a pratiquement confirmé que le prix se situe dans un marché baissier ».
« Jusqu’à ce que Bitcoin montre un signal d’inversion clair, les traders devraient se préparer à la possibilité de nouveaux plus bas avant qu’une véritable reprise ne prenne forme », a-t-il écrit.
Le marché de la cryptographie a chuté de 30 % depuis ses sommets historiques d’octobre.
Tahiri a déclaré lundi que malgré un « retour improbable » de l’industrie crypto dans son ensemble avec un rebond à court terme, la tendance à long terme « reste baissière ».