Points clés à retenir
- Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré que la proposition de « réglementation des actifs crypto » de l’agence était désormais à l’OIRA, l’étape d’Avis par la Maison Blanche avant sa publication.
- Le cadre s’articule autour de trois éléments : une exemption pour les startups, une exemption pour la collecte de fonds et une sphère de sécurité pour les contrats d’investissement.
- La proposition s’appuie sur l’interprétation crypto de la SEC du 17 mars, qui définit une taxonomie des jetons et clarifie les cas où certaines transactions crypto peuvent relever du droit des valeurs mobilières.
Le cadre de sphère de sécurité crypto de la Securities and Exchange Commission s’est rapproché d’une publication officielle, le président Paul Atkins affirmant que la proposition était désormais en cours d’Avis par la Maison Blanche.
S’exprimant lors du Sommet sur la politique des actifs numériques et des technologies émergentes, Atkins dit Le package «Regulation Crypto Assets» de la SEC se trouve à l’Office of Information and Regulatory Affairs (OIRA), la prochaine étape avant la publication.
Cette évolution donne au marché un signe plus clair que la SEC tente de passer rapidement d’une orientation générale à une proposition de voie de réglementation.
Atkins avait déjà dit le 17 mars, il s’attendait à ce que la Commission envisage de publier la proposition pour commentaires publics dans les semaines à venir.
Sommaire
La proposition s’étend sur le cadre crypto de mars
La poussée actuelle remonte au 17 mars, lorsque la SEC a publié une interprétation sur la manière dont les lois fédérales sur les valeurs mobilières s’appliquent à certains actifs crypto et aux transactions les impliquant.
Dans cette version, la SEC dit cette décision visait à fournir une plus grande clarté sur son traitement des actifs crypto, tandis que la CFTC s’est jointe à l’interprétation et a déclaré qu’elle administrerait la Commodity Exchange Act de manière cohérente avec ce cadre.
Le discours d’Atkins prononcé le même jour a exposé l’architecture plus large derrière cet effort.
Il a déclaré que la Commission mettait en œuvre une taxonomie symbolique qui traite les produits numériques, les objets de collection numériques, les outils numériques et les pièces stables de paiement en vertu de la loi GENIUS comme des catégories qui ne sont pas considérées comme des titres, tandis que les titres traditionnels symbolisés restent dans la catégorie des titres numériques.
Il a également déclaré que l’interprétation aborde la manière dont un contrat d’investissement peut prendre fin, ce qui est une question centrale pour les émetteurs de jetons et les acteurs du marché.
Ce que la sphère de sécurité inclurait
Atkins a décrit trois éléments principaux pour une future proposition de règle.
La première est une exemption de démarrage limitée dans le temps pour les offres de contrats d’investissement impliquant certains actifs crypto.
Dans son discours du 17 mars, il a suggéré une période pouvant aller jusqu’à quatre ans et a déclaré que les entrepreneurs pourraient être autorisés à lever jusqu’à un montant défini, qu’il a illustré comme étant de 5 millions de dollars, tout en fournissant des informations fondées sur des principes sur un site Web public.
La seconde est une exemption pour la collecte de fonds.
Atkins a déclaré que cela pourrait permettre aux émetteurs de lever jusqu’à un montant défini, qu’il a décrit comme 75 millions de dollars sur une période de 12 mois, tout en conservant l’accès à d’autres exemptions en vertu de la loi fédérale sur les valeurs mobilières.
Il a déclaré que la divulgation selon cette approche pourrait inclure des informations fondées sur des principes, une analyse de la situation financière et des états financiers de l’émetteur.
Le troisième élément est la sphère de sécurité du contrat d’investissement lui-même.
Atkins a déclaré que cela pourrait s’appliquer une fois qu’un émetteur a terminé ou cessé définitivement les efforts de gestion essentiels qu’il a représentés ou promis dans le contrat d’investissement, donnant aux émetteurs et aux acteurs du marché une norme plus fondée sur des règles lorsqu’un actif crypto n’est pas soumis au traitement de la loi fédérale sur les valeurs mobilières.
Pourquoi l’industrie surveille
Pour les sociétés de cryptographie, l’importance est pratique.
L’interprétation de mars déjà fourni une carte juridictionnelle plus définie, comprenant une taxonomie de jetons et des conseils sur des domaines tels que les parachutages, l’exploration de protocoles, le protocole staking et les actifs enveloppés.
Une sphère de sécurité proposée ajouterait une voie de conformité plus concrète autour de la formation de capital et du lancement de jetons.
Atkins a encadré cet effort dans le cadre d’un changement plus large de la SEC.
Dans ses remarques du 19 mars, il dit l’agence s’efforce d’élaborer des règles suffisamment claires pour guider les marchés, suffisamment flexibles pour s’adapter à l’innovation et suffisamment fermes pour protéger les investisseurs.
Il a également déclaré que la récente interprétation SEC-CFTC était l’un des premiers résultats d’un nouvel effort d’harmonisation entre les agences et l’a décrit comme un début plutôt que comme un cadre fini.
Pour l’instant, la proposition reste en phase d’Avis.
Néanmoins, son passage à l’OIRA suggère que la SEC se rapproche d’une publication officielle qui pourrait devenir l’une des étapes d’élaboration de règles crypto les plus importantes de l’agence en 2026.