Points clés à retenir
- Les principales bourses d’Asie resserrent leur surveillance sur les sociétés de trésorerie crypto dans un contexte de risques croissants.
- Hong Kong, l’Australie et l’Inde bloquent les cotations liées aux avoirs d’actifs numériques.
- Le Japon reste une exception, avec 14 sociétés cotées détenant du Bitcoin dans leurs trésoreries.
Alors que l’engouement pour la trésorerie des actifs numériques (DAT) prend de l’ampleur à l’échelle mondiale, certains des plus grands centres financiers d’Asie commencent à freiner.
Ces derniers mois, la Bourse de Hong Kong, l’ASX en Australie et la Bourse de Bombay (BSE) en Inde ont discrètement fermé la porte aux entreprises qui tentaient de se réinventer en tant qu’acteurs de la crypto-trésorerie.
Ce qui a commencé comme un moyen créatif pour les entreprises publiques d’augmenter leurs valorisations en détenant Bitcoin (BTC) ou Ethereum (ETH) dans leurs bilans a maintenant déclenché des signaux d’alarme auprès des régulateurs.
Dans toute l’Asie, les responsables craignent que cette tendance à la croissance rapide n’expose les investisseurs à des fluctuations brutales du marché et n’ouvre la porte à des manipulations.
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Sommaire
La Bourse de Hong Kong rejette plusieurs cotations
Selon Bloomberg Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) a rejeté au moins cinq demandes d’entreprises cherchant à s’inscrire sous un modèle DAT au cours des derniers mois.
La bourse a cité les règles interdisant les « sociétés de trésorerie » ou celles qui détiennent une proportion excessive d’actifs liquides – y compris les crypto-monnaies – comme principale raison de rejet.
Les régulateurs ont averti que de tels bilans nuisent à la transparence et pourraient fausser les attentes des investisseurs.
L’Australie et l’Inde ont adopté des positions similaires, les deux bourses demandant aux comités de cotation de rejeter ou de retarder l’approbation des entreprises qui « tirent principalement de la valeur d’actifs crypto volatils ».
Cette prudence accrue survient après l’effondrement de QMMM Holdings, une société basée à Hong Kong dont les actions ont grimpé de plus de 1 400 % en une seule journée après l’annonce d’une trésorerie crypto de 100 millions de dollars – pour que la société disparaisse des semaines plus tard.
Un rapport du cabinet 10X Research de Singapour révèle que les investisseurs particuliers ont collectivement perdu 17 milliards de dollars dans les transactions liées au DAT, alimentant encore davantage le scepticisme régional.
Le Japon est seul
Alors que ses voisins renforcent leur surveillance, le Japon reste le seul marché asiatique à adopter ouvertement le modèle DAT.
Le pays compte actuellement 14 sociétés cotées détenant du Bitcoin dans leurs bilans, dont Metaplanet, qui possède désormais plus de 3,3 milliards de dollars en BTC.
Les régulateurs japonais exigent une transparence totale mais ont par ailleurs encouragé l’innovation – un contraste avec l’approche dure observée à Hong Kong et en Inde.
Les analystes affirment que les politiques « prévisibles et accommodantes » du pays en ont fait un refuge improbable pour l’adoption de la cryptographie par les entreprises.
Cependant, cette attitude permissive peut avoir des conséquences.
Les fournisseurs d’indices tels que MSCI ont averti que les entreprises détenant d’importants avoirs en cryptomonnaies pourraient être confrontées à des exclusions d’indices, limitant ainsi l’accès au capital institutionnel.
De MicroStrategy au boom DAT en Asie
Le phénomène DAT a été popularisé pour la première fois par MicroStrategy (maintenant Strategy) en 2021, lorsque la société a transformé Bitcoin en un actif de réserve d’entreprise.
L’idée s’est depuis répandue à l’échelle mondiale, atteignant à nouveau un sommet en 2024-2025 alors que les entreprises expérimentaient Ethereum (ETH), Solana (SOL) et les pièces stables.
Mais en Asie, où les régulateurs privilégient traditionnellement les pratiques fiscales conservatrices, la montée en puissance des sociétés de crypto-trésorerie s’est avérée un pas de trop.
Pour l’instant, le Japon constitue la seule exception – tandis que ses pairs régionaux choisissent la prudence plutôt que la spéculation alimentée par la cryptographie.