- La capitalisation boursière des produits de trésorerie tokenisés a plus que doublé en 2025.
- Différents modèles de jetons présentent différents avantages
- Les rendements jusqu’à Noël varient de 2,3 à 4,2 %.
Diverses formes d’exposition symbolique au Trésor américain existent depuis des années, mais le concept a réellement décollé en 2025.
La capitalisation boursière de tous les produits de trésorerie en chaîne productifs de rendement a plus que doublé depuis le début de l’année, pour atteindre plus de neuf milliards de dollars en décembre.
Cependant, toutes les plateformes tokenisées du Trésor ne sont pas égales. Alors que les investisseurs comptent leurs rendements ce Noël, qui Crypto Santa a-t-il le plus récompensé ?
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Sommaire
Cartographie du monde des trésors tokenisés
Les plateformes de trésorerie en chaîne existent dans un continuum.
À une extrémité du spectre, les fonds du marché monétaire (MMF) tokenisés comme le BUIDL de BlackRock utilisent le règlement par blockchain, mais fonctionnent par ailleurs exactement de la même manière que leurs pairs hors chaîne.
À l’autre extrémité, des jetons comme l’USDY d’Ondo sont conçus pour une intégration de la finance décentralisée (DeFi) sans autorisation.
Les jetons du Trésor peuvent être regroupés en deux classes : ceux avec une valeur liquidative (VNI) fixe et ceux dont le rendement se reflète dans la hausse des prix.
Les produits à valeur liquidative fixe, ou « rebasing », fonctionnent comme les actions MMF traditionnelles, distribuant périodiquement des dividendes en émettant de nouveaux jetons aux investisseurs.
Pendant ce temps, les jetons à prix flottant augmentent automatiquement le rendement à mesure que la valeur des actifs sous-jacents augmente et que les revenus des bons du Trésor arrivant à échéance sont réinvestis.
Le jeton du Trésor revient en 2025
Parmi les jetons du Trésor à prix flottant, l’USTB de Superstate a généré le rendement le plus élevé en 2025.
Le matin de Noël, un investissement de 1 000 $ dans l’USTB au début de l’année serait devenu 1 038,1 $, pour un rendement annualisé de 4,11 %.
Jetons du Trésor à prix variable
| Actif | Prix 01/01 | Tarif 12/06 | Rendement cumulatif | Rendement annualisé |
|---|---|---|---|---|
| USTB | 10,51 $ | 10,91 $ | 3,81% | 4,11% |
| OUG | 109,43 $ | 113,54 $ | 3,75% | 4,05% |
| UMINT | 100,62 $ | 104,38 $ | 3,74% | 4,03% |
| USDY | 1,07 $ | 1,10 $ | 2,90% | 3,13% |
| USYC | 1,08 $ | 1,11 $ | 2,26% | 2,43% |
*Données provenant de CoinGecko
Il est plus difficile de comparer les MMF tokenisés à valeur liquidative fixe et les pièces stables à rendement.
Seuls Franklin Templeton, WisdomTree et Fidelity divulguent les rendements cumulatifs de leurs fonds respectifs en dollars symboliques, et les données ne sont actuellement disponibles que jusqu’en novembre.
Pour refléter une baisse des taux du Trésor vers la fin de l’année, dans le tableau suivant, les rendements annualisés ont été ajustés à la baisse de dix points de base.
Jetons du Trésor à prix fixe
| Actif | Retour cumulatif le 31/10 | Rendement annualisé ajusté |
|---|---|---|
| YLDS* | 2,33% | 2,56% |
| BENJI | 3,45% | 4,0% |
| WTGXX | 3,43% | 4,02% |
| FYHXX | 3,41% | 3,91% |
*Rendement YLDS calculé sur la base du taux de financement sécurisé au jour le jour du Trésor.
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