L’inflation est devenue une partie très réelle de notre vie quotidienne. Il est là, vous regardant en face à la pompe à essence, aux étiquettes de prix dans les allées des épiceries et à votre restaurant local.
Ce n’est cependant pas la première fois que les investisseurs doivent endurer des conditions de marché difficiles. Un chroniqueur du NY Times a noté que les États-Unis étaient en récession 14% du temps depuis la Seconde Guerre mondiale. Les faits, cependant, n’aident pas beaucoup face à une grosse baisse de vos économies, mais ils donnent une certaine perspective nécessaire . Les bons moments sur les marchés sont généralement suivis de moments difficiles, et ainsi de suite. C’est ce que veulent dire les professionnels lorsqu’ils disent que les marchés sont cycliques.
Nous nous sommes tournés vers les professionnels pour obtenir des informations sur le marché baissier actuel, ce qu’il est, pourquoi il est et comment les choses peuvent se dérouler. L’économiste Jeffery Schultz, économiste senior chez BNP Paribas Afrique du Sud, a répondu à nos questions ci-dessous.
Les gros titres des médias n’ont cessé de crier sur l’inflation et les taux d’intérêt, mais pourquoi les marchés réagissent-ils si sévèrement lorsque les banques centrales annoncent des annonces de taux d’intérêt ?
« L’inflation est le sujet le plus brûlant sur les marchés en ce moment car elle affecte de nombreux éléments mobiles du système financier mondial, notamment le comportement des consommateurs, pierre angulaire de la croissance et de l’activité mondiales », déclare Schultz.
Il explique que l’inflation dans de nombreux pays développés est à des niveaux observés pour la dernière fois dans les années 1980. À cette époque, la Réserve fédérale américaine a dû provoquer une récession en augmentant agressivement les taux d’intérêt pour freiner les dépenses de consommation, l’un des principaux moteurs de l’inflation.
Pourquoi certains actifs semblent-ils plus impactés par les hausses de taux que d’autres ?
« Une récession mondiale nuit à l’appétit pour le risque, c’est pourquoi les actifs risqués ont généralement tendance à mal se comporter pendant ces périodes », déclare Shultz. Il y a une «fuite vers la sécurité» pendant les marchés baissiers, dit-il, qui ont toujours été des devises de réserve comme le dollar américain.
Nous avons vu la crypto-monnaie se comporter de la même manière que les actions technologiques au cours de l’année écoulée, qui ont toujours été considérées comme des actifs plus risqués.
Quel a été le seul moteur de l’inflation telle que nous la connaissons aujourd’hui ?
« Covid-19 a créé un certain nombre de goulots d’étranglement de la chaîne d’approvisionnement mondiale », explique Schultz, et cela a été aggravé par les troubles politiques mondiaux et l’impact qui en résulte sur l’offre alimentaire, agricole et énergétique.
Les niveaux sans précédent de soutien du revenu pendant la pandémie ont également entraîné une augmentation de l’épargne et donc une augmentation des dépenses. En d’autres termes, une augmentation de la demande de choses, qui fait grimper les prix, selon les lois de l’offre et de la demande.
Pourquoi une telle focalisation sur la Fed alors que d’autres banques centrales augmentent également leurs taux d’intérêt ?
« En raison de la taille et de l’importance de l’économie américaine dans le système économique mondial, sans parler du rôle du dollar en tant que monnaie de réserve mondiale », explique Schultz.
Le fait qu’un grand pays développé comme les États-Unis lutte pour maîtriser l’inflation se répercutera sur tous les autres marchés, en particulier les mesures drastiques – augmentation des taux d’intérêt – que la Fed a prises pour maîtriser la situation, explique-t-il.
La Fed a été critiquée pour la façon dont elle a géré les taux d’intérêt et la politique monétaire. Pourquoi est-ce?
« Il est clair que de nombreuses banques centrales ont pris du retard et doivent maintenant rattraper leur retard », a déclaré Schultz. « La Fed va devoir augmenter ses taux d’intérêt de manière plus agressive pour s’assurer qu’elle reprend le contrôle de l’inflation et des anticipations d’inflation. »
Ces hausses de taux pourraient prendre la forme de hausses successives de 50 points de base d’ici septembre, dit-il.
Qu’est-ce que cela signifie si la Fed augmente ses taux d’intérêt de 50 points de base (pb) ?
Un point de base correspond à 1/100 de pour cent. Ainsi, 50 points de base signifieraient une hausse des taux d’intérêt de 0,5 %. Pour donner un peu de contexte, dans les années 1980, le président de la Réserve fédérale, Paul Volcker, a relevé les taux d’intérêt à près de 20 %. Le taux d’intérêt américain est actuellement de 1,75 % et a été en moyenne d’environ 5 % entre 1971 et 2022.
Ces hausses de taux d’intérêt visent à refroidir l’économie américaine en incitant les consommateurs à épargner et à réduire leurs dépenses.
Quelles sont les autres options dont disposent les décideurs pour maîtriser l’inflation ?
La Fed et d’autres banques centrales, qui sont complètement indépendantes du gouvernement, utilisent la politique monétaire pour contrôler les prix grâce au contrôle de l’inflation, tandis que les gouvernements utilisent la politique budgétaire pour orienter l’économie générale. Ils le font en investissant dans l’économie ou en augmentant les impôts, par exemple.
Les événements des dernières années nous ont placés sur un territoire sans précédent en ce qui concerne le soutien des politiques monétaires et budgétaires mondiales. Les banques centrales et les gouvernements de leurs pays respectifs travaillent ensemble pour annuler ces mesures qui pourraient avoir conduit à cette augmentation de l’épargne et de la demande des consommateurs. Et ils essaient de le faire, de ralentir l’économie, sans trop la ralentir et provoquer une récession.
« C’est ce à quoi les marchés sont actuellement confrontés et cela explique les niveaux extrêmes de volatilité que nous constatons sur les marchés », déclare Schultz.
Témoignant récemment au Sénat, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré : « Nous n’essayons pas de provoquer, et ne pensons pas que nous aurons besoin de provoquer, une récession.
Comment saurons-nous que les banques centrales ont maîtrisé l’inflation ?
« L’inflation s’avère obstinément collante dans la plupart des pays », déclare Schultz, ce qui signifie que de nombreuses banques centrales commenceront à augmenter ou continueront à augmenter les taux d’intérêt.
La baisse de l’inflation et les anticipations d’inflation sont les premiers signes évidents que l’inflation est maîtrisée. Si les banques centrales peuvent y parvenir sans provoquer de récession, le marché commencera à évaluer que nous approchons de la fin d’un cycle de hausse, explique Schultz.
En d’autres termes, des niveaux d’inflation plus faibles sans trop nuire à l’activité économique peuvent signaler un certain soulagement, mais ce n’est peut-être pas de sitôt.
Lisez nos autres article sur l’inflation pour une ventilation plus détaillée de ce qui se cache exactement derrière ce cycle d’inflation actuel.